Теория Черного лебедя — это метафора для очень влиятельного события, которое нельзя предсказать, но можно предположить, что оно когда-то произойдет.
Происхождение этой метафоры восходит к 18 веку. До заселения европейцами Австралии считалось, что лебеди имеют только белое оперение, но открытие на западе континента огромной популяции черных лебедей изменило это представление. В Европе долгие годы из-за траурного оперения черный лебедь был пугающей птицей и считался вестником беды.
В 2007 году, американский писатель, финансист и доктор философии Нассим Талеб опубликовал книгу «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости». В книге рассматривается чрезвычайное влияние редких и непредсказуемых событий, а также склонность людей ретроспективно находить им простые объяснения. Талеб называет это теорией чёрного лебедя.
«Одно-единственное наблюдение может перечеркнуть аксиому, выведенную на протяжении нескольких тысячелетий, когда люди любовались только белыми лебедями. Для её опровержения хватило одной чёрной птицы» (цитата из книги).
«Черный лебедь» — теория Талеба, которая говорит о трудно прогнозируемых и редких событиях, обладающих огромной силой воздействия и требующих нового объяснения. Практика показала, что никто и никогда не может предсказать, однако эксперты во всем мире регулярно пытаются это делать.
Критерии события типа «чёрный лебедь»
- Событие является неожиданным.
- Событие имеет значительные последствия.
- После наступления, в ретроспективе, событие имеет рационалистическое объяснение, как если бы событие было ожидаемым.
С точки зрения автора, практически все значимые научные открытия, исторические и политические события, достижения искусства, мода, эпидемии, привычки и даже динамика нашей личной жизни— всё следует «чёрнолебяжей» политике. Примеры таких событий: развитие и внедрение Интернета, Первая мировая война, распад Советского Союза, атака 11 сентября и Мировой экономический кризис и обвал рынка недвижимости в 2007 году.
Талеб утверждает, что люди склонны изучать подробности и видеть факты, а не видеть картину в целом.
Будет ли коронавирус следующим Черным Лебедем
Сейчас мы находимся в разгар финансового события, которое соответствует этому определению. Кто из нас думал о глобальной эпидемии гриппа, которая могла бы нанести ущерб мировой экономике таким мощным образом?
На сегодняшний момент мировые фондовые рынки обвалились на десятки процентов, доходность облигаций снизилась до более чем десятилетия назад.
Исследовательское подразделение Банка Израиля регулярно проводит оценку воздействия коронавируса на израильскую экономику. Согласно базовому сценарию, в соответствии с событиями, произошедшими на данный момент, и с учетом того, что событие завершится к концу второго квартала 2020 года, ожидается, что ВВП понизится на 0.7% в этом году.
Рынок недвижимости, в отличие от фондового рынка, реагирует гораздо медленнее и умереннее. Немногая часть вас, читатели этих строк, создала доходную корзину недвижимости, которая продолжает функционировать: арендатор продолжает платить арендную плату вовремя, а стоимость недвижимости продолжает улучшаться даже в трудные периоды.
И это как раз время, чтобы понять необходимость каждого из нас создавать качественный, диверсифицированный инвестиционный портфель, который поможет преодолеть депрессию и защитит нас от следующего Черного лебедя.
Как правильно инвестировать и защитить свои сбережения
В следующей книге «Антихрупкость» — как извлечь выгоду из хаоса, Талеб говорит, что отсутствие стрессовых ситуаций вредит. Рано или поздно с каждым человеком может случиться беда, катастрофа или непредвиденная ситуация, и он не будет к ней готов. Наличие стрессоров помогает добиться антихрупкости. По убеждению автора встряска идёт нам на пользу — развивает и закаляет нас. Люди должны испытывать какой-то стресс, чтобы пробуждаться к активности.
В отличии от Чёрных лебедей, которые непредсказуемы, хрупкость предмета можно измерить. Если антихрупкость – свойство всех естественных систем, которые сумели выжить, значит, лишая эти системы воздействия переменчивости, случайности и стресса, мы им, по сути, вредим.
Чтобы защититься от Чёрных лебедей Талеб предлагает довести предмет инвестиций до состояния антихрупкости. Он называет свое решение «стратегия штанги».
Стратегия штанги, инвестиции и антихрупкость
Аналогия со штангой иллюстрирует идею сочетания разделенных крайностей и уклонения от середины. Стратегия заключается в том, чтобы полностью уклониться от риска с одной стороны, но полностью принять риск с другой (максимальная безопасность плюс максимальный риск). В итоге риск потери снижается, а риск катастрофы сводится к нулю. Стратегия штанги предполагает ограничение потерь, а не увеличение приобретения: уменьшение больших потерь приводит к увеличению приобретения.
В рамках «стратегии штанги» большая часть средств инвестируется в крайне консервативных инструментах такие как государственные облигации и жилая недвижимость.
«Стратегия штанги» может быть использована в различном виде. Например, 90% капитала используется для консервативных вложений в жилую недвижимость или в облигации, а оставшиеся 10% — для инвестиций и торговли опционами.
Стратегия применима и в контексте личных финансов – вспомните закон Паретто или принцип 80 на 20. Принцип 80 на 20 гласит, что небольшая доля вкладываемых средств или прилагаемых усилий, отвечает за большую долю результатов, получаемой продукции или заработанного вознаграждения. Например, на получение 80% результатов у вас уходит 20% всего затраченного времени. Выходит, что на практике 4/5 приложенных вами усилий (немалая доля) почти никак не влияет на результат.
В примере инвестиций и распределения личных финансов — 80% всего рабочего времени человек отдает стабильной работе за фиксированную зарплату, которая позволяет обеспечивать себя и семью необходимым минимумом. А еще 20% времени он посвящает инвестициям, например, торговле на бирже, которая потенциально может сделать его богатым.
В качестве лекарства Нассим Талеб предлагает — выкинуть телевизор, сократить до минимума чтение газет, забыть о блогах, включать голову при принятии решений, а в особо ответственных случаях отключать систему, управляющую эмоциями и опытом.
Пример из жизни
Представьте, что вы снимаете квартиру не важно где. У вас есть возможность продолжать жить в квартире столько сколько вы хотите. Хозяин квартиры обязан позволять вам жить в этой квартире постоянно за определенную плату. Если арендная плата в городе резко вырастет и пузырь недвижимости надуется и лопнет, вы надежно защищены от последствий. С другой стороны, если арендная плата упадет, вы легко можете найти новое жилье и уменьшить ежемесячные платежи – а то и купить новую квартиру и выплачивать кредит, что снизит ваши расходы еще больше.
Приглядитесь к этой асимметрии. Вы выигрываете от понижения арендной платы, но ее повышение вам не вредит. Почему? Потому что, опять-таки, у вас есть возможность, но не обязательство. Неопределенность в какой-то мере делает подобные привилегии еще более ценными. Чем больше неопределенность в отношении будущего, будь то возможный резкий взлет цен на недвижимость или столь же резкое их падение, тем привлекательнее ваши возможности.
Опять же, речь о возможностях, которые включены в стоимость и скрыты, потому что привилегии не связаны с издержками.
При этом подходе, распределения рисков, вы перестаете зависеть от ошибок предсказателей рисков; никакой Черный лебедь вам не страшен.
